В кредитной петле. МВФ взялся за Молдову

Сколько дали, и на каких условиях?

Согласно тексту документа, Молдова получит 400 миллионов долларов СПЗ до 2025 года (специальные права заимствования. МВФ ведёт расчёты в этой искусственной валюте. 400 миллионов СПЗ по нынешнему курсу – это около 565 миллионов американских долларов).

В числе основных целей программы определены поддержка постпандемийного восстановления страны и укрепление институтов государственной власти. Чтобы получить эту помощь, Молдове предстоит выполнить ряд условий:

- внедрить эффективное расходование бюджетных средств, увеличить доходную часть бюджета и повысить фискальную прозрачность;

- ужесточить финансовый надзор, контроль и регулирование в финансовом секторе страны;

- обеспечить независимость центрального банка и эффективность режима инфляционного таргетирования;

- провести реформы юстиции и антикоррупционного законодательства;

- провести масштабные реформы энергетического сектора и улучшить бизнес-среду.

Срочные потребности Молдовы в развитии требуют более эффективной политики расходования средств и мобилизации доходов. Большой разрыв по сравнению с аналогичными странами в расходах на критически важные сектора - инфраструктуру, образование, здравоохранение и водоснабжение, должен быть ликвидирован.

«В этом контексте согласованные усилия по оптимизации обширных налоговых расходов и улучшению качества бюджета, наряду с широкой поддержки международных партнеров - имеют решающее значение для демонстрации приверженности Молдовы к мобилизовать внутренние ресурсы для содействия развитию», - говорится в пресс-релизе по заключению кредитного договора Молдовы с МВФ.

Долг платежом красен

Отметим, что МВФ не помогает безвозмездно, а лишь выдает кредиты под проценты. 

Статистика выплат Молдовы МВФ с 1993 года

«В дальнейшем потребуются значительные усилия для улучшения мобилизации доходов, чтобы освободить место для необходимых расходов на развитие. Хотя некоторые налоговые расходы и имеют реальную социальную пользу, но широкий анализ налоговых расходов должен позволить властям провести сортировку между желательными и менее желательными налоговыми расходами», - отмечается в пресс-релизе.

В этой связи власти Молдовы твердо намерены обеспечить стабильность бюджетной политики, одновременно освобождая место для столь необходимых расходов на погашение долга перед МВФ. Парламент Молдовы уже одобрил отмену пенсионных отчислений, введенных предыдущим правительством. Работа по оптимизации расходов продолжится на протяжении всего срока действия кредита, вплоть до начала 2026 года. И она уже началась.

Рост аппетитов и потеря золотовалютных резервов

Характерно, что этот кредит не стал первым долговым обязательством Молдовы перед МВФ. В августе прошлого года соседи уже получили 180 миллионов долларов на преодоление последствий пандемии.

Из таблицы номер 7 приложения к договору с МВФ видно, что потребности во внешнем финансировании Молдовы резко изменились с 2020 года. С 1 миллиарда 283 долларов в 2020-м к 1 миллиарду 825 миллионам к 2021 году. А начиная с 2022 года, потребность во ежегодном внешнем финансировании закрепится на почти стабильном уровне в 1,8 миллиардов долларов.

В 2022-2025 годах оставшийся дефицит внешнего финансирования будет восполняться в основном за счет выплат МВФ в рамках новых программ (в дополнение к уже существующим), средств ЕС через макрофинансовую помощь и операций Всемирного банка по политике развития.

Вместе с тем, интересны и прогнозы экспертов МВФ по изменению объема золотовалютных резервов Молдовы (Change in gross reserves). По статистике МВФ, начиная с 2022 года, золотовалютные резервы Молдовы начнут планомерно сокращаться. Уже в этом году страна лишится 242 миллионов долларов из своего золотого запаса и до 2025 года будет продолжать терять золотовалютные резервы. Всего за срок действия кредита НБМ потеряет почти миллиард долларов. Золотовалютный резерв Молдовы сократится с 4,3 миллиардов в 2021-м до 3,4 миллиардов долларов к началу 2026 года.

Что с новым кредитом, и сколько уже должна Молдова?

По состоянию на начало 2022 года Молдова должна МВФ 368,5 миллионов СПЗ (специальные права заимствования). Напомним, Всемирный банк использует свою искусственную валюту в отношениях с должниками. По нынешнему курсу 368,5 миллионов СПЗ равняется почти 500 миллионам долларов.

Мало кто знает, но кредиты от МВФ имеют хитрые условия для получения. Молдавские чиновники заявляют, что страна получит 565 миллионов долларов. Но слегка недоговаривают, что не сразу и на особых условиях.

Как видно из таблицы 8 приложения к договору между правительством Молдовы и МВФ, транши от Всемирного банка разделены по частям. Перед тем, как выделить очередную часть обещанных денег, международные эксперты оценивают успехи в выполнении взятых кредитополучателем обязательств. Это значит, что, если правительство страны не выполнит условия, взятые на себя при подписании договора о кредите, то очередная часть денег просто не поступит.

И так до тех пор, пока эксперты МВФ не посчитают, что можно перечислять очередной транш. При такой политике Всемирного банка правительства стран-получателей кредитов оказываются в финансовой зависимости от экспертов МВФ, проводящих мониторинг прогресса реформ каждые полгода. Ведь эти деньги автоматически закладываются в бюджет, и их недостача может привести к финансовому кризису. 

Власти Молдовы договорились о крупнейшем транше со стороны МВФ за всю историю независимости страны. Премьер-министр Наталья Гаврилица уже назвала это «историческим событием». Однако и условия для получения этого кредита можно тоже называть «историческими». Ведь при острой нехватке финансовых ресурсов правительство Молдовы обязалось перед МВФ максимально экономить на развитии социальной сферы и поддержке населения. Но временно, пока экономика восстановится (если, конечно, восстановится) после пандемийного периода и начнет приносить прогнозируемый к 2025 году доход.

А пока, согласно меморандуму правительства и Нацбанка с МВФ, средства, направляемые из бюджета на развитие (в том числе на здравоохранение, образование и инфраструктуру) в 2022 году сократятся до 29 млрд. леев по сравнению с 34 млрд. леев в 2021-м. Так выглядит «сортировка между желательными и менее желательными налоговыми расходами» в глазах экспертов МВФ. И работа по этому направлению только началась. К началу 2026 года оставшиеся в живых от проводимой властями политики смогут ощутить эффективность всех обещаемых преобразований. Но это не точно.